Национальное Рейтинговое Агентство составило рейтинг качества управления средствами пенсионных накоплений ПФР по итогам 2017 года

Национальное Рейтинговое Агентство подготовило очередной полугодовой рейтинг качества управления пенсионными накоплениями ПФР – на этот раз по итогам 2017 года. В исследовании приняли участие 33 компании, которые представляют 38 стратегий управления пенсионными накоплениями. 

 

Средняя доходность за 2017 год составила 9,93%, что несколько выше итогов предыдущего полугодия (9,11%), но существенно ниже уровня 13,78%, достигнутого годом ранее. Изменение макроэкономических показателей, в первую очередь динамика инфляции и политика Банка России в отношении динамики ключевой ставки оказывали фундаментальное влияние на результат.

 

Так, доходность портфеля ВЭБ «Расширенный», где находятся средства так называемых «молчунов», составила 8,59% (по итогам 2016 года – 10,53%), при этом инфляция за прошедший год была низкой и составляла 2,51% годовых по данным Росстата. 

 

В первую группу (высокий уровень качества управления пенсионными накоплениями ПФР) попало 12 компаний с 12 стратегиями управления, во вторую группу (средний уровень качества управления пенсионными накоплениями) - 14 компаний с 14 портфелями соответственно, третью группу (низкий уровень качества управления пенсионными накоплениями) составили 10 компаний с 12 стратегиями управления. 

 

Распределение компаний по  группам  имеет  примерно  равные пропорции:

№	Управляющая компания (портфель)	ПН от ПФР, руб.	За 1 год (31.12.2016- 31.12.2017)	За 3 года (31.12.2014- 31.12.2017)
ПЕРВЫЙ УРОВЕНЬ (высокий уровень качества управления пенсионными накоплениями)
1	Портфель УК ВЭБ государственных ценных бумаг	29097931464,03	11,09%	12,85%
2	Портфель УК Сбербанк Управление Активами	8851083944,99	11,27%	13,47%
3	Портфель УК Лидер	500605527,12	11,32%	13,94%
4	Портфель УК СОЛИД Менеджмент	2845911954,64	13,16%	12,66%
5	Портфель УК РЕГИОН Траст, ООО	1102946963,54	10,39%	11,44%
6	Портфель УК ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс	691540893,54	13,49%	15,13%
7	Портфель УК ВТБ Капитал Пенсионный резерв	7181124350,76	11,90%	14,71%
8	Портфель УК ВТБ Капитал Управление активами	1485543406,19	12,13%	15,54%
9	Портфель УК ОТКРЫТИЕ	739697949,50	10,82%	13,88%
10	Портфель УК АГАНА консервативный	23240285,11	10,33%	12,67%
11	Портфель УК Альфа-Капитал	1133447298,50	10,95%	14,50%
12	Портфель УК УралСиб	5013338986,21	12,92%	14,59%
ВТОРОЙ УРОВЕНЬ (средний уровень качества управления пенсионными накоплениями)
13	Портфель УК Ингосстрах - Инвестиции	262498690,08	11,63%	12,56%
14	Портфель УК АГАНА сбалансированный	269057898,82	10,93%	11,94%
15	Портфель УК Национальная управляющая компания	24686336,69	11,19%	11,00%
16	Портфель УК АК БАРС КАПИТАЛ	2222602144,94	8,31%	10,75%
17	Портфель УК БФА	1322248015,72	11,12%	11,05%
18	Портфель УК РЕГИОН Портфельные инвестиции	492348640,19	9,70%	12,52%
19	Портфель УК Металлинвесттраст	538491858,23	11,29%	13,09%
20	Портфель УК Аналитический центр	33302759,19	12,72%	16,72%
21	Портфель УК Брокеркредитсервис доходный	770854719,82	9,35%	16,00%
22	Портфель УК ВЭБ расширенный	1818670903596,43	8,59%	10,74%
23	УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЯМИ УК	429948435,58	9,37%	11,39%
24	Портфель УК Регион Эссет Менеджмент	150832515,98	8,01%	18,54%
25	Портфель УК Атон-менеджмент	818617336,28	5,75%	12,37%
26	Портфель УК КапиталЪ	2380123479,29	3,15%	12,26%
ТРЕТИЙ УРОВЕНЬ (низкий уровень качества управления пенсионными накоплениями)
27	Портфель УК Брокеркредитсервис сбалансированный	64418319,82	9,49%	10,40%
28	Портфель УК ТРИНФИКО сбалансированный	39219365,01	10,10%	11,37%
29	Портфель УК ТРИНФИКО долгосрочного роста	86985324,29	11,59%	11,20%
30	Портфель УК Пенсионная сберегательная компания	161363873,14	8,50%	12,63%
31	Портфель УК РФЦ-Капитал	2803527089,81	8,41%	12,39%
32	Портфель УК МДМ	197511497,35	9,24%	10,45%
33	Портфель УК ТРИНФИКО консервативного сохранения капитала	15397978,71	9,58%	9,64%
34	Портфель УК Промсвязь	230024619,41	7,21%	8,61%
35	Портфель УК ОФГ ИНВЕСТ (UFG Capital Management)	108803502,67	9,94%	12,25%
36	Портфель УК Мономах	65711240,01	9,78%	17,65%
37	Портфель УК Финам Менеджмент	111646493,99	3,59%	14,63%
38	Портфель УК Метрополь	108161375,52	9,06%	8,97%

 

Относительно итогов первого полугодия 2017 года (учитывается динамика в годовом выражении на каждую дату) первую группу покинули три компании - Атон-менеджмент, УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЯМИ и КапиталЪ, переместившись во второй сегмент. 

 

Из второй группы в первую перешли две компании: АГАНА («Консервативный») и ВЭБ («Государственных ценных бумаг»). Примечателен тот факт, что портфель ВЭБ «Государственных ценных бумаг» попадает в первую группу впервые с середины 2014 года - благодаря достаточно стабильным показателям доходности на протяжении прошедших лет. Портфель ВЭБ «Расширенный» традиционно демонстрирует усредненные показатели.

 

По итогам 2017 года все компании показали годовую доходность существенно выше инфляции. Незначительное превышение доходности портфелей над инфляцией, относительно других участников, зафиксировано у трех компаний: КапиталЪ (3,15%), Финам Менеджмент (3,59%) и Атон-менеджмент (5,75%).

 

Средняя доходность на трехгодовом отрезке по всему сегменту компаний рейтинга составила 12,8%, портфель ВЭБ «Государственных ценных бумаг» примерно соответствует этому показателю – 12,85%. При этом ВЭБ «Расширенный», аккумулирующий более 96% средств пенсионных накоплений ПФР, имеет меньшую доходность – 10,74%. Всего пять компаний фиксируют годовую доходность за три года с еще более низкими показателями, а именно: УК МДМ (10,45%), Брокеркредитсервис «Сбалансированный» (10,4%), ТРИНФИКО «Консервативного сохранения капитала» (9,64%), Метрополь (8,97%) и Промсвязь (8,61%). 

 

 

Наилучшие результаты по доходности наблюдаются у управляющих пенсионными накоплениями ПФР компаний: Регион Эссет Менеджмент (18,54%), Мономах (17,65%) и Аналитический центр (16,72%).

 

Рассматривая средние значения доходности за три года на длительном промежутке времени, можно заметить, что на превалирующую часть отчетных дат частные УК показывают результаты выше результатов ВЭБ. 

 

Однако, частные компании в сложные периоды демонстрируют более заметную волатильность результатов управления, в то время как стратегия управления ВЭБ «Расширенный» дает более сглаженные результаты, без разбросов по экстремумам. 

 

Результаты консервативной политики ВЭБ по управлению средствами пенсионных накоплений ПФР, незначительно уступая определенной части УК, превосходят при этом 10 портфелей, находящихся в руках частных управляющих. В качестве примера можно привести: УК Мономах, показавшую по итогам 2017 года вторую доходность после Регион ЭМ  (то есть обыгравший ВЭБ), на трехлетнем отрезке все же незначительно уступает ВЭБ «Расширенный» - 8,01% против 8,24%. Если же включить в анализируемый промежуток времени сложный 2014 год, то средние показатели доходности за три года у ряда компаний падают уже более существенно относительно уровня 7,86% ВЭБ «Расширенный». 

 

Вместе с тем, Регион Эссет Менеджмент стабильно демонстрирует лучшие результаты управления пенсионными накоплениями ПФР на протяжении последних 4 лет – среднее значение доходности за три года на отрезке 2014-2017 составляет 11,89%, в то время как остальные компании из ТОП-10 находятся на уровне 10%.

 

В ТОП-10 по доходности на постоянной основе представлены такие флагманы рынка коллективных инвестиций, как компании группы ВТБ Капитал, Сбербанк, ТКБ БНП Париба, БКС.

 

 

Соотношение доходности к риску (коэффициент Шарпа) у лидеров по доходности за 2017 год составило: Регион Эссет Менеджмент - 2,4, Мономах - 0,99, Аналитический центр - 3,54. Среднее значение коэффициента Шарпа по всем портфелям составило 3,14. У государственного портфеля ВЭБ «Расширенный» данный показатель лучший в рэнкинге и составляет 5,52. Второе и третье места рэнкинга по коэффициенту Шарпа занимают Брокеркредитсервис «Сбалансированный» (5,25) и ВЭБ «Государственных ценных бумаг».

 

Отрицательное значение этого показателя по итогам 2017 года не имеет ни один из представленных портфелей управляющих.

 

№	УК+Портфель	К_Шарпа
1	Портфель УК ВЭБ расширенный	5,52
2	Портфель УК Брокеркредитсервис сбалансированный	5,25
3	Портфель УК ВЭБ государственных ценных бумаг	5,14
4	Портфель УК ТРИНФИКО сбалансированный	5,07
5	Портфель УК АГАНА сбалансированный	4,54
6	Портфель УК Ингосстрах - Инвестиции	4,46
7	Портфель УК СОЛИД Менеджмент	4,26
8	Портфель УК БИН ФИНАМ Групп	4,16
9	Портфель УК АК БАРС КАПИТАЛ	3,82
10	Портфель УК РЕГИОН Траст, ООО	3,77
11	Портфель УК Национальная управляющая компания	3,73
12	Портфель УК МДМ	3,62
13	Портфель УК ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс	3,60
14	Портфель УК Аналитический центр	3,54
15	Портфель УК ВТБ Капитал Пенсионный резерв	3,54
16	Портфель УК Сбербанк Управление Активами	3,50
17	Портфель УК Лидер	3,48
18	Портфель УК ВТБ Капитал Управление активами	3,33
19	Портфель УК БФА	3,23
20	Портфель УК АГАНА консервативный	3,21
21	Портфель УК ОТКРЫТИЕ	3,21
22	Портфель УК РЕГИОН Портфельные инвестиции	3,10
23	Портфель УК УралСиб	3,03
24	Портфель УК ТРИНФИКО консервативного сохранения капитала	2,87
25	Портфель УК Альфа-Капитал	2,78
26	Портфель УК Металлинвесттраст	2,68
27	Портфель УК Атон-менеджмент	2,65
28	Портфель УК Промсвязь	2,47
29	Портфель УК Регион Эссет Менеджмент	2,40
30	Портфель УК ОФГ ИНВЕСТ (UFG Capital Management)	2,20
31	Портфель УК ТРИНФИКО долгосрочного роста	2,14
32	Портфель УК Пенсионная сберегательная компания	2,08
33	Портфель УК РФЦ-Капитал	1,63
34	Портфель УК КапиталЪ	1,44
35	Портфель УК Брокеркредитсервис доходный	1,44
36	Портфель УК Мономах	0,99
37	Портфель УК Метрополь	0,96
38	Портфель УК Финам Менеджмент	0,64

 

Рейтинг качества управления пенсионными накоплениями

Рэнкинг управляющих компаний по коэффициенту Шарпа