НРА составило рейтинг качества управления средствами пенсионных накоплений ПФР по итогам 3 месяцев 2018 года

Национальное Рейтинговое Агентство подготовило очередной периодический рейтинг качества управления пенсионными накоплениями ПФР по итогам первого квартала 2018 года. В исследовании приняли участие 33 компании, которые представляют 38 стратегий управления пенсионными накоплениями. 

 

Средняя доходность за выбранный период 2018 года составила 12,23%, что заметно выше итогов предыдущей отчетной даты (9,67%), и существенно выше 8,11%, годом ранее. Изменение макроэкономических показателей, в первую очередь динамика инфляции и политика Банка России в отношении динамики ключевой ставки, оказывали фундаментальное влияние на результат.

 

Так, доходность портфеля ВЭБ «Расширенный», где находятся средства так называемых «молчунов», составила 7,9% (по итогам первого квартала 2017 года – 8,74%), при этом инфляция с начала года была достаточно низкой и составляла 0,81% годовых по данным Росстата.

 

В первую группу (высокий уровень качества управления пенсионными накоплениями ПФР) попало 11 компаний с 11 стратегиями управления, во вторую группу (средний уровень качества управления пенсионными накоплениями) - 17 компаний с 18 портфелями соответственно, третью группу (низкий уровень качества управления пенсионными накоплениями) составили 7 компаний с 9 стратегиями управления. 

 

Распределение компаний по группам, имеющее примерно равные пропорции, демонстрирует концентрацию компаний во второй группе.

 

Относительно итогов 2017 года (учитывается динамика в годовом выражении на каждую дату) первую группу покинули три компании - РЕГИОН Траст, ТКБ Инвестмент Партнерс и АГАНА «Консервативный», переместившись во второй сегмент. 

 

Из второй группы в первую перешли две компании: АГАНА «Сбалансированный» и Атон-Менеджмент. Портфель ВЭБ «Государственных ценных бумаг» сохраняет свою позицию в первой группе благодаря достаточно стабильным показателям доходности на протяжении последних лет. Портфель ВЭБ «Расширенный» традиционно демонстрирует средние показатели.

 

По итогам первого квартала 2018 года все компании показали годовую доходность существенно выше инфляции. Незначительное превышение доходности портфелей над инфляцией, относительно других участников (менее 6%), зафиксировано у двух компаний: Метрополь (5,46%) и МДМ (5,93%).

 

Средняя доходность на трехгодовом отрезке по всему сегменту компаний рейтинга составила 12,57%, портфель ВЭБ «Государственных ценных бумаг» примерно соответствует этому показателю – 12,25%. При этом ВЭБ «Расширенный», аккумулирующий более 96% средств пенсионных накоплений ПФР, имеет меньшую доходность – 10,48%. Всего четыре портфеля фиксируют годовую доходность за три года с еще более низкими показателями, составившие менее 10%, а именно: Метрополь (8,53%), Промсвязь (9,29%), МДМ (9,48%) и ТРИНФИКО «Консервативного сохранения капитала» (9,91%). 

 

Наилучшие результаты по доходности наблюдаются у Регион Эссет Менеджмент (17,23%) и Аналитический центр (15,72%). Далее пятерку лучших, с результатом более 15% составляют Мономах, УРАЛСИБ и ВТБ Капитал Управление Активами.

 

Рассматривая средние значения доходности за три года на длительном промежутке времени, можно заметить, что на превалирующую часть отчетных дат частные УК показывают результаты выше результатов ВЭБ. 

 

Однако, частные компании в сложные периоды демонстрируют более заметную волатильность результатов управления, в то время как стратегия управления ВЭБ «Расширенный» дает более сглаженные результаты без разбросов по экстремумам. 

 

Результаты консервативной политики ВЭБ по управлению средствами пенсионных накоплений ПФР, незначительно уступая определенной части УК, превосходят при этом 10 портфелей, находящихся в руках частных управляющих. В качестве примера можно привести  УК Мономах, которая показала по итогам 2017 года вторую доходность после Регион ЭМ (то есть обыгравший ВЭБ), на трехлетнем отрезке все же незначительно уступает ВЭБ «Расширенный» - 8,01% против 8,24%. Если же включить в анализируемый промежуток времени сложный 2014 год, то средние показатели доходности за три года у ряда компаний падают уже более существенно относительно уровня 7,86% ВЭБ «Расширенный». 

 

Вместе с тем, Регион Эссет Менеджмент стабильно демонстрирует лучшие результаты управления пенсионными накоплениями ПФР на протяжении последних 4 лет – среднее значение доходности за три года на отрезке 2014-2017 составляет 11,89%, в то время как остальные компании из ТОП-10 находятся на уровне 10%.

 

В ТОП-10 по доходности на постоянной основе представлены такие флагманы рынка коллективных инвестиций, как компании группы ВТБ Капитал, Сбербанк, ТКБ Инвестмент Партнерс, БКС.

 

Соотношение доходности к риску (коэффициент Шарпа) у лидеров по доходности за первый квартал 2018 года составило: Мономах - 1,19, Открытие - 3,16, Металлинвесттраст – 2,77. Среднее значение коэффициента Шарпа по всем портфелям составило 3,32. У государственного портфеля ВЭБ «Расширенный» данный показатель не лучший в рэнкинге и составляет, предваряя пятерку лидеров, 4,95. Первая тройка мест рэнкинга по коэффициенту Шарпа состоит из: ВЭБ «Государственных ценных бумаг» (7,49), АГАНА «Сбалансированный» (5,93) и ТРИНФИКО «Сбалансированный» (5,52).

 

Отрицательное значение этого показателя по итогам первого квартала 2018 года не имеет ни один из представленных портфелей управляющих.

 

Рейтинг качества управления средствами пенсионных накоплений ПФР

Рэнкинг управляющих компаний по коэффициенту Шарпа